Чл. 18

Член 18

(Член 29, параграф 2 и член 44, параграф 2 от Директива 2004/39/ЕО)

Освобождавания на основата на пазарния модел и вида поръчка или сделка

1. Освобождавания в съответствие с член 29, параграф 2 и член 44, параграф 2 от Директива 2004/39/ЕО могат да се предоставят от компетентните власти за системите, оперирани от МТС или от регулиран пазар, ако тези системи отговарят на един от следните критерии:

а) те се основават на търговска методология, според която цената се определя в съответствие с референтната цена, генерирана от друга система, когато референтната цена е широко публикувана и се приема от участниците на пазара като надеждна референтна цена; б) те формализират договорени сделки, всяка от които отговаря на един от следните критерии: i) тя се осъществява при или в рамките на текущия обемно претеглен спред, отразен в книгата за поръчките или в котировките на маркет мейкърите на регулиран пазар или МТС, опериращи тази система, или когато акцията не се търгува непрекъснато, в рамките на процент от подходяща референтна цена, които процент и референтна цена са предварително определени от оператора на системата; ii) тя подлежи на условия, различни от текущите пазарни цени на акцията. За целите на буква б) другите условия, определени в правилата на регулирания пазар или на МТС за сделка от този вид, трябва също така да бъдат изпълнени. В случай на системи с функционалност, различна от описаните в букви а) или б), освобождаването не се прилага към тази друга функционалност.

1. Освобождавания в съответствие с член 29, параграф 2 и член 44, параграф 2 от Директива 2004/39/ЕО на основата на вида на поръчките могат да бъдат предоставени само във връзка с поръчки, държани от система за управление на поръчки, поддържана от регулиран пазар или от МТС в очакване на тяхното разкриване на пазара.