Чл. 25

Член 25

(член 27, параграф 3, пета алинея и член 27, параграф 6 от Директива 2004/39/ЕО)

Изпълнение на поръчки от системни интернализатори

1. За целите на член 27, параграф 3, пета алинея от Директива 2004/39/ЕО изпълнението на няколко ценни книги се счита за част от една сделка, ако тази сделка представлява търговия с портфейл, който включва 10 или повече ценни книги.

За същите цели поръчка, подлежаща на условия, различни от текущи пазарни цени, означава всяка поръчка, която не е поръчка за изпълнение на сделка с акции при преобладаваща пазарна цена, нито ограничена поръчка.

1. За целите на член 27, параграф 6 от Директива 2004/39/ЕО броят или обемът на поръчките се счита за значително надвишаващ нормата, ако системният интернализатор не може да изпълни тези поръчки, без да се изложи неоснователно на риск.

С цел определяне броя и обема поръчки, които той може да изпълни, без да се изложи неоснователно на риск, системният администратор поддържа и прилага като част от своята политика за управление на риска по член 7 от Директива 2006/73/ЕО на Комисията (6) недискриминационна политика, която отчита обема на сделките, капитала, с който разполага посредникът за покриване на риска за такъв вид търговия, както и преобладаващите условия на пазара, на който посредникът оперира.

1. Когато в съответствие с член 27, параграф 6 от Директива 2004/39/ЕО инвестиционен посредник ограничава броя или обема на поръчките, които той се ангажира да изпълни, той определя писмено и предоставя на разположение на клиентите и на евентуалните клиенти уредбата, предназначена да гарантира това, такова ограничение да не доведе до дискриминационно третиране на клиентите.