Чл. 7

Подфактор: финансова структура Погасителен план (компонент на подфактора) Погасяване на дълг без еднократно погасяване. Погасяване на дълг без или с незначително еднократно погасяване. Погасяване на дълг с ограничена еднократна погасителна вноска. Еднократно погасяване или погасяване на дълг с голяма еднократна погасителна вноска. Пазарен/цикличен риск и риск при рефинансиране (компо­ нент на подфактора) Няма или има много ограничена експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват всички бъдещи погасявания на кредита по време на срока на падежа и няма значително забавяне между паричните потоци и погасяванията на кредита. Няма или има много нисък риск при рефинансиране. Експозицията към пазарен или цикличен риск е ограничена, тъй като очакваните парични потоци покриват по-голямата част от бъдещите погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита и няма значително забавяне между паричните потоци и погасяването на кредита. Съществува нисък риск при рефинансиране. Съществува умерена експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват само част от бъдещите погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита или има известно забавяне между паричните потоци и погасяванията по кредита. Среден риск при рефинансиране. Съществува значителна експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват само малка част от бъдещите погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита или има известно забавяне между паричните потоци и погасяванията на кредита. Висок риск при рефинансиране. . . 1 4 4 2 0 2 1 г .

Подфактор: валутен риск Няма валутен риск, защото валутата на кредита и тази на дохода от проекта е една и съща или защото валутният риск е напълно хеджиран. Няма валутен риск, защото валутата на кредита и тази на дохода от проекта е една и съща или защото валутният риск е напълно хеджиран. Валутата на кредита е различна от тази на дохода от проекта, но валутният риск се счита за нисък, защото обменният курс е стабилен или защото валутният риск е хеджиран в голяма степен. Има разлика във валутата на кредита и дохода от проекта и валутният риск се счита за висок, тъй като обменният курс е променлив и валутният риск не е хеджиран до голяма степен. Фактор: политическа и правна среда

Подфактор: политически риск, включително трансферен риск, ка­ то се взема предвид видът на проекта и средствата за редуцира­ не на риска Много ниска експозиция; силни инструменти за редуциране на риска, ако е необходимо. Ниска експозиция; инструменти за удовлетворително редуциране на риска, ако е необходимо. Умерена експозиция; инструменти за средно редуциране на риска. Висока експозиция; Няма инструменти за редуциране на риска или те имат слабо въздействие.

Подфактор: риск от непреодолима сила (война, граждански размири­ ци и др.) Няма или има много ниска степен на експозиция към риск от непреодолима сила. Ограничена експозиция към риск от непреодолима сила. Значителна експозиция към риск от непреодолима сила, който не е достатъчно редуциран. Значителна експозиция към риск от непреодолима сила, който не е редуциран.

Подфактор: подкрепа на правител­ ството и значение на проекта за държавата в дългосрочен план Проект от стратегическо значение за държавата (за предпочитане ориентиран към износ). Силна подкрепа от страна на правителството. Проект, считан за важен за държавата. Добро равнище на подкрепа от страна на правителството. Проектът може да не е стратегически, но носи безспорни ползи за държавата. Подкрепата от правителството може да не бъде изрична. Проектът не е от ключово значение за държавата. Няма или има слаба подкрепа от страна на правителството.

Подфактор: стабилност на правна­ та и регулаторна среда (риск от промяна в законодателството) Благоприятна и стабилна регулаторна среда в дългосрочен план. Благоприятна и стабилна регулаторна среда в средносрочен план. Регулаторните промени може да бъдат прогнозирани със сравнително голяма степен на сигурност. Настоящи или бъдещи регулаторни проблеми може да засегнат проекта.

Подфактор: придобиване на всич­ ки необходими помощни средства и одобрения за такова освобожда­ ване от изисквания за местно съ­ държание Силно Удовлетворително Средно Слабо

Подфактор: изпълнимост на дого­ вори, залози и обезпечения Договорите, залозите и обезпеченията са изпълними. Договорите, залозите и обезпеченията са изпълними. Договорите, залозите и обезпеченията се считат за изпълними, дори ако може да съществуват някои несъществени проблеми. Има нерешени ключови проблеми, свързани с действителното изпълнение на договорите, залозите и обезпеченията. . . 1 4 4 2 0 2 1 г . B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з L 1 2 7 / 7 Фактор: характеристики на сделката

Подфактор: риск, свързан с проек­ тирането и технологиите Напълно доказани технологии и проектиране. Напълно доказани технологии и проектиране. Доказани технологии и проектиране — проблемите, свързани със стартирането, са редуцирани от наличието на солиден пакет от мерки за завършване. Недоказани технологии и проектиране; съществуват технологични проблеми и/или сложно проектиране.

Подфактор: риск, свързан със строителството: Издаване на разрешения и из­ бор на местоположение (ком­ понент на подфактора) Всички разрешения са получени. Някои разрешения все още не са издадени, но тяхното получаване се счита за много вероятно. Някои разрешения все още не са издадени, но процедурата по издаване на разрешения е добре определена и те се считат за рутинни. Все още е необходимо да се получат ключови разрешения, които не се считат за рутинни. Те може да бъдат обвързани с редица условия. Вид договор за строителство (компонент на подфактора) Дата с фиксирана цена — определен

Подфактор: оперативен риск Обхват, естество и сложност на договорите за експлоатация и поддръжка (ЕиП) (компонент на подфактора) Силен дългосрочен договор за ЕиП (8), за предпочитане със стимули за изпълнение по договора (9), и/или резервни сметки по ЕиП (10), въпреки че договор за ЕиП не е абсолютно необходим за извършване на необходимата поддръжка, тъй като дейностите по ЕиП са ясни и прозрачни. Дейностите по ЕиП са сравнително прости и прозрачни и съществуват дългосрочен договор за ЕиП и/или резервна сметка по ЕиП. Дейностите по ЕиП са сложни и е необходим договор за ЕиП. Има ограничен дългосрочен договор за ЕиП и/или резервна сметка. Експертни познания и опит на оператора, предишен опит и финансова стабилност (компо­ нент на подфактора) Много силна или ангажирана техническа помощ от страна на спонсорите Силна Приемлива Дейностите по ЕиП са сложни и е абсолютно необходим договор за ЕиП. Няма договор за ЕиП. Следователно съществува риск от значително превишаване на оперативните разходи извън средствата за редуциране на риска. Ограничена/слаба, или местен оператор, който е зависим от местните власти

Подфактор: оценка на приходите, включително риск за пласиране на бъдещата продукция

Подфактор: риск, свързан с достав­ ките Риск, свързан с цените, обема и транспорта на изходните суро­ вини; Предишен опит и финан­ сова стабилност на доставчика (компонент на подфактора) Дългосрочен договор за доставка с доставчик с отлично финансово състояние. Дългосрочен договор за доставка с доставчик с добро финансово състояние. Дългосрочен договор за доставка с доставчик с добро финансово състояние — може да остане известен ценови риск. Краткосрочен договор за доставка или дългосрочен договор за доставка с финансово слаб доставчик — определено остава известен ценови риск. Рискове, свързани с резерви

Подфактор: финансова стабилност на спонсора Силен спонсор с голяма финансова стабилност. Добър спонсор с добра финансова стабилност. Спонсор с достатъчна финансова стабилност. Слаб спонсор с очевидни финансови слабости.

Подфактор: предишен опит на спонсора и неговия опит в държа­ вата/сектора Спонсор с отличен предишен опит и опит в държавата/сектора. Спонсор с удовлетворителен предишен опит и опит в държавата/ сектора. Спонсор с адекватен предишен опит и опит в държавата/сектора. Спонсор без или със съмнителен предишен опит или опит в държавата/ сектора.

Подфактор: подкрепа от спонсора, доказана от клауза за собствен ка­ питал, клауза за собственост

Подфактор: възлагане на договори Напълно всеобхватно Всеобхватно Приемливо Слабо и сметки

Подфактор: залог на активи, като се вземат предвид качеството, стойността и ликвидността на ак­ тивите Първо по ред юридически оформено право на обезпечение

Подфактор: контрол на кредитора върху паричния поток (напр. авто­ матични погасявания (19), незави­ сими гаранционни блокирани сметки (20))

Подфактор: сила на пакета от огра­ ничителни клаузи (задължителни предплащания (21), отложено пла­ щане (22), каскадни плащания (23), ограничения на дивидентите

Подфактор: Резервни фондове (дългова услуга, ЕиП, обновяване и подмяна, непредвидени събития и т.н.) По-дълъг от средния период на покритие, всички резервни фондове са напълно финансирани в брой или с акредитиви на банка с висок рейтинг. Среден период на покритие — всички резервни фондове са напълно финансирани. Среден период на покритие — всички резервни фондове са напълно финансирани. По-кратък от средния период на покритие, резервни фондове, финансирани от оперативни парични потоци.

Подфактор: пазарни условия

Подфактор: финансови съотноше­ ния, т.е. показатели за способност­ та на кредитополучателя да пога­ сява задълженията си Търсенето и предлагането на вида и местоположението на проекта понастоящем са в равновесие. Броят на конкурентните имоти, които се предлагат на пазара, е равен или по-малък от прогнозното търсене. Търсенето и предлагането на вида и местоположението на проекта понастоящем са в равновесие. Броят на конкурентните имоти, които се предлагат на пазара, е приблизително равен на прогнозното търсене. Пазарните условия са приблизително в равновесие. На пазара се предлагат конкурентни имоти, а други се намират в етап на планиране. Проектирането и възможностите на съществуващите сравними имоти не са най-съвременните в сравнение с новите проекти. Финансовите съотношения на имота, измерени чрез коефициента на дългово покритие (КДгП (1)) или коефициента на покритие на лихвите (КЛхП (2)), се считат за стабилни и се очаква да останат стабилни, като се вземе предвид предишното развитие на финансовите съотношения. КДгП или КЛхП не са приложими и не следва да се изчисляват за имоти, които са в етап на строителство. Финансовите съотношения на имота, измерени чрез КДгП или КЛхП на имота, се считат за добри и се очаква да останат добри, като се вземе предвид предишното развитие на финансовите съотношения. КДгП или КЛхП не са приложими и не следва да се изчисляват за имоти, които са в етап на строителство. Финансовите съотношения на имота, измерени чрез КДгП или КЛхП на имота, са удовлетворителни и се очаква да останат удовлетворителни, като се вземе предвид предишното развитие на финансовите съотношения. КДгП или КЛхП не са приложими и не следва да се изчисляват за имоти, които са в етап на строителство. Пазарните условия са слаби. Не е сигурно кога условията ще се подобрят и ще се върнат към равновесие. Съпоставими имоти на пазара губят наематели при изтичане на срока на договора за наем. Новите условия за отдаване под наем на сравними имоти са по-неблагоприятни в сравнение със съществуващите. Финансовите съотношения на имота, измерени чрез КДгП или КЛхП на имота, са слаби и се очаква да останат слаби, като се вземе предвид предишното развитие на финансовите съотношения. КДгП или КЛхП не са приложими и не следва да се изчисляват за имоти, които са в етап на строителство. т.е.

Подфактор: съотношение на аван­ са, съотношението кредит/стойност (LTV (3)) като по­ казател за желанието на кредито­ получателя да погасява задълже­ нията си. Съотношението кредит/стойност на имота (LTV) се счита за ниско, като се има предвид видът на имота. Когато съществува вторичен пазар, сделката е гарантирана съгласно пазарните стандарти. LTV на имота се счита за задоволителнo, като се има предвид видът на имота. Когато съществува вторичен пазар, сделката е гарантирана съгласно пазарните стандарти.

Подфактор: стрес анализ въз осно­ ва на дохода, генериран по време на остатъчния срок на кредита

Подфактор: Предвидимост на па­ ричните потоци За завършен и стабилизиран имот (компонент на подфакто­ ра) Договорите за наем на имота са дългосрочни с кредитоспособни наематели и датите им на падеж са разпръснати във времето, а публично-частното партньорство гарантира значителна част от договорите за наем. Имотът има предистория на задържане на наематели след изтичане на срока на договора за наем. Равнището на неговата незаетост е ниско. Разходите (поддръжка, застраховка, сигурност и данъци върху имота) са предвидими. По-голямата част от имота има няколко дългосрочни договора за наем с наематели, както и с наематели, които имат общо взето висока кредитоспособност, при разпръснати във времето дати на падеж. Публично-частното партньорство може да гарантира част от договорите за наем. Когато имотът има само един договор за наем или един наемател има много голям дял от дохода, генериран от имота, наемателят е с отлична кредитоспособност и договорът включва клаузи, които гарантират плащания до края на срока на проекта или след това. При изтичане на срока на договора за наем имотът е с нормално ниво на оборота на наематели. Равнището на неговата незаетост е ниско. Разходите са предвидими. За завършен, но нестабилизи­ ран имот (компонент на под­ фактора) Паричните потоци, получени от отдаването под наем, например получени от публично-частно партньорство, удовлетворяват или надхвърлят очакваните парични потоци, използвани при оценката на имота. Проектът следва да постигне стабилизиране в близко бъдеще. Паричните потоци, получени от отдаването под наем, например получени от публично-частно партньорство, удовлетворяват или надхвърлят очакваните парични потоци, използвани при оценката на имота. Проектът следва да постигне стабилизиране в близко бъдеще. По-голямата част от договорите за наем на имота са средносрочни, а не дългосрочни, с наематели, които имат различна степен на кредитоспособност. Публично- частното партньорство може да гарантира само малка част от договорите за наем. Когато имотът има само един договор за наем или ако наемателят има много голям дял от дохода, генериран от имота, договорът на този наемател включва клаузи, които гарантират плащанията на наема до края на срока на проекта или след него, но наемателят има умерена кредитоспособност. При изтичане на срока на договора за наем имотът е с умерено ниво на оборот на наематели. Равнището на неговата незаетост е умерено. Разходите са относително предвидими, но се различават по отношение на приходите. По-голямата част от паричните потоци, получени от отдаването под наем, отговарят на очакваните парични потоци, използвани при оценката на имота, но за известно време няма да се постигне стабилизиране. Делът на краткосрочните договори за наем е значителен при наематели, които имат различна степен на кредитоспособност, имотите имат само един договор за наем или един наемател има много голям дял от дохода, генериран от имота, когато наемателят има ниска кредитоспособност и/или договорът не включва необходимите клаузи, които гарантират плащанията на наема до края на срока на проекта или след него. При изтичане на срока на договора за наем имотът е с много високо ниво на оборота на наематели. Равнището на неговата незаетост е високо. За да се подготви пространството за нови наематели, се правят значителни разходи. Паричните потоци, получени от отдаването под наем, не отговарят на очакваните парични потоци, използвани при оценката на имота. Въпреки постигането на целевия процент на заетост, покритието на паричните потоци е затруднено поради разочароващите приходи. L 1 2 7 / 1 4 B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з . . 1 4 4 2 0 2 1 г . За фазата на изграждане (ком­ понент на подфактора) Имотът е изцяло предварително отдаден под наем по време на остатъчния срок на кредита (5), предварително е продаден на наемател или на купувач с висока кредитоспособност или банката има обвързващ ангажимент за дългосрочно финансиране на по-късен етап от наемател или купувач с висока кредитоспособност, например чрез публично-частно партньорство. Имотът е изцяло предварително отдаден под наем или е предварително продаден на кредитоспособен наемател или купувач или банката имат обвързващ ангажимент за постоянно финансиране от кредитоспособен кредитор, например чрез публично- частно партньорство. Отдаването под наем е в рамките на прогнозите, но сградата може да не бъде предварително отдадена под наем и може да не съществува дългосрочно финансиране на по-късен етап. Банката може да бъде постоянен кредитор. Имотът се влошава поради превишаване на разходите, влошаване на пазарните условия, отмяна на договори за наем от наематели или други фактори. Може да има спор със страната, предоставяща постоянното финансиране. Фактор: политическа и правна среда

Подфактор: правни и регулаторни рискове

Подфактор: политически риск, включително трансферен риск, предвид вида на имота и средства­ та за редуциране на риска Фактор: характеристики на актива/сделката

Подфактор: местоположение

Подфактор: проектиране и състоя­ ние

Подфактор: имотът е в процес на строителство Юрисдикцията е много благоприятна за повторното влизане във владение и изпълнението на договори. Като цяло юрисдикцията е благоприятна за повторното влизане във владение и изпълнението на договори. Като цяло юрисдикцията е благоприятна за повторно влизане във владение и изпълнение на договори, но повторното влизане може да бъде продължително и/или трудно. Лоша или нестабилна правна и регулаторна среда. Юрисдикцията може да направи повторното влизане във владение и принудителното изпълнение на договорите продължително или невъзможно. Много ниска експозиция; силни инструменти за редуциране на риска, ако е необходимо. Ниска експозиция; инструменти за удовлетворително редуциране на риска, ако е необходимо. Умерена експозиция; инструменти за средно редуциране на риска. Висока експозиция; Няма инструменти за редуциране на риска или те имат слабо въздействие. Имотът е разположен на много желано място, удобно за услугите, търсени от наемателите. Имотът е разположен на желано място, удобно за услуги, търсени от наемателите. Местоположението на имота няма конкурентно предимство. Имотът се намира на нежелано място. Имотът е предпочитан поради своето проектиране, конфигурация и поддръжка и е силно конкурентен спрямо новите имоти. Имотът е подходящ от гледна точка на своето проектиране, конфигурация и поддръжка. Проектирането и възможностите на имота са конкурентни спрямо нови имоти. Бюджетът за строителство е консервативен и техническите рискове са ограничени. Изпълнителите са високо квалифицирани и имат висок кредитен рейтинг. Бюджетът за строителство е консервативен и техническите рискове са ограничени. Изпълнителите са високо квалифицирани и имат добър кредитен рейтинг. Имотът е подходящ по отношение на своята конфигурация, проектиране и поддръжка. Бюджетът за строителство е достатъчен и техническите рискове обикновено са ограничени и имат среден кредитен рейтинг. Конфигурацията, проектирането и поддръжката на имота са допринесли за затрудненията на имота. Съществуват слабости в конфигурацията, проектирането или поддръжката на имота. Проектът е надвишил бюджета или е нереалистичен, като се имат предвид неговите технически опасности. Изпълнителите може да са недостатъчно квалифицирани и имат нисък кредитен рейтинг. . . 1 4 4 2 0 2 1 г . B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з L 1 2 7 / 1 5

Подфактор: финансова структура: Погасителен план (компонент на подфактора) Погасяване на дълг без еднократна погасителна вноска Погасяване на дълг без или с незначителна еднократна погасителна вноска Погасяване на дълг с ограничена еднократна погасителна вноска Еднократно погасяване или погасяване на дълг с голяма еднократна погасителна вноска Пазарен/цикличен риск и риск при рефинансиране (компо­ нент на подфактора) Няма или има много ограничена експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват всички бъдещи погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита и няма значително забавяне между паричните потоци и погасяванията на кредита. Няма или има много нисък риск при рефинансиране. Експозицията към пазарен или цикличен риск е ограничена, тъй като очакваните парични потоци покриват по-голямата част от бъдещите погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита и няма значително забавяне между паричните потоци и погасяването на кредита. Съществува нисък риск при рефинансиране. Съществува умерена експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват само част от бъдещите погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита или има известно забавяне между паричните потоци и погасяванията на кредита. Среден риск при рефинансиране. Съществува значителна експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват само малка част от бъдещите погасявания на кредита по време на остатъчния срок на кредита или има известно забавяне между паричните потоци и погасяванията на кредита. Висок риск при рефинансиране. Фактор: стабилност на спонсора/ изпълнителя (включително публично-частни партньорства)

Подфактор: финансов капацитет и готовност за поддържане на имота. Спонсорът/изпълнителят е направил значителна парична вноска за изграждането или закупуването на имота. Спонсорът/изпълнителят разполага със значителни ресурси и ограничени преки и потенциални задължения. Имотите на спонсора/ изпълнителя са диверсифицирани географски и по вид на имота. Спонсорът/изпълнителят е направил значителна парична вноска за изграждането или закупуването на имота. Финансовото състояние на спонсора/изпълнителя му позволява да подкрепи имота в случай на недостиг на парични потоци. Имотите на спонсора/изпълнителя се намират в няколко географски региона. Приносът на спонсора/изпълнителя може да бъде несъществен или непаричен. Финансовите ресурси на спонсора/изпълнителя са на средно ниво или под средното ниво. Спонсорът/изпълнителят няма капацитет или желание да подкрепи имота.

Подфактор: репутация и предишен опит със сходни имоти. Опитни управленски качества и високо качество на спонсорите. Добра репутация и продължителен и успешен опит със сходни имоти. Подходящо управление и качество на спонсорите. Спонсорът или ръководството има успешен опит със сходни имоти. Умерено добро управление и качество на спонсорите. Предисторията на управлението или спонсора не пораждат сериозни опасения. Неефективно управление и качество на спонсорите качество на спонсорите под стандартното. В миналото затрудненията на ръководството и спонсора са допринесли за трудностите при управлението на имотите. L 1 2 7 / 1 6 B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з . . 1 4 4 2 0 2 1 г .

Подфактор: отношения със съо­ тветните участници в сектора на недвижимите имоти Силни връзки с водещи участници, като например брокери на недвижими имоти. Доказани взаимоотношения с водещи участници, като например брокери на недвижими имоти. Подходящи взаимоотношения с брокери на недвижими имоти и други страни, предоставящи важни услуги в областта на недвижимите имоти. Лоши взаимоотношения с брокери на недвижими имоти и/или други страни, предоставящи важни услуги в областта на недвижимите имоти. Фактор: обезпеченост

Подфактор: естество на обезпече­ нието Юридически оформено първо по ред заложно право

Подфактор: разпределяне на нае­ ми Кредиторът е получил прехвърляне за по-голямата част от наемите. Те поддържат актуална информация за наемателите, която би улеснила даването на предизвестие за плащане на наемите директно на кредитора, като например текущо подновяване на наема и копия от договорите за лизинг по проекта. Кредиторът е получил преотстъпване за значителна част от наемите. Те поддържат актуална информация за наемателите, която би улеснила даването на предизвестие на наемателите за плащане на наемите директно на кредитора, като например текущо подновяване на наема и копия от договорите за лизинг по проекта. Кредиторът е получил преотстъпване за относително малка част от наемите. Кредиторът не поддържа актуална информация за наемателите, която би улеснила даването на предизвестие на наемателите за плащане на наемите директно на кредитора, като например текущо подновяване на наема и копия от договорите за лизинг по проекта. Възможностите на кредитора за приндудително изземване на имота са ограничени. Кредиторът не е получил преотстъпване на договорите за лизинг.

Подфактор: качество на застрахо­ Много добро качество Добро качество Подходящо качество Качество под стандартите вателното покритие

Подфактор: пазарни условия Търсенето е засилено и нараства, наличие на силни бариери за навлизане на пазара, ниска чувствителност към промените в технологиите и икономическите перспективи. Търсенето е голямо и стабилно. Някои препятствия за навлизане на пазара, известна чувствителност към промените в технологиите и икономическите перспективи. Търсенето е достатъчно и стабилно, ограничени препятствия за навлизане на пазара, значителна чувствителност към промените в технологиите и икономическите перспективи. Търсенето е слабо и намаляващо, уязвимо към промените в технологичните и икономическите перспективи, силно несигурна среда.

Подфактор: финансови съотноше­ ния, т.е. КДгП

Подфактор: съотношение на аван­ съотношението са, кредит/стойност (LTV (3)) т.е. Силно съотношение LTV, като се има предвид видът на актива. Силно/добро съотношение LTV, като се има предвид видът на актива. Стандартно съотношение LTV за вида на актива Агресивно съотношение LTV, като се има предвид видът на актива

Подфактор: стрес анализ въз осно­ ва на дохода, генериран по време на остатъчния срок на кредита

Подфактор: ликвидност на пазара Пазарът е структуриран в световен мащаб; активите са високоликвидни. Пазарът е световен или регионален; активите са относително ликвидни. Несигурни краткосрочни приходи. Паричните потоци са уязвими по отношение на стреса, който не е рядкост по време на съответния икономически цикъл. Кредитът може да изпадне в неизпълнение в период на икономически спад. Пазарът е регионален с ограничени перспективи в краткосрочен план, което предполага по-ниска ликвидност. Приходи, които са обект на силна несигурност; дори при нормални икономически условия активът може да изпадне в неизпълнение, освен ако условията не се подобрят. Местен пазар и/или лоша видимост. Ниска или никаква ликвидност, особено на нишови пазари. Фактор: политическа и правна среда

Подфактор: правни и регулаторни рискове Юрисдикцията е благоприятна за повторното влизане във владение и принудително изпълнение на договори. Юрисдикцията е благоприятна за повторното влизане във владение и принудително изпълнение на договори. Като цяло юрисдикцията е благоприятна за повторно влизане във владение и принудителното изпълнение на договори, дори ако влизането във владение може да бъде продължително и/или трудно. Лоша или нестабилна правна и регулаторна среда. Юрисдикцията може да направи повторното влизане във владение и принудителното изпълнение на договорите продължително или невъзможно. L 1 2 7 / 1 8 B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з . . 1 4 4 2 0 2 1 г .

Подфактор: политически риск, включително трансферен риск, ка­ то се взема предвид видът на обек­ та и средствата за редуциране на риска Фактор: характеристики на сделката

Подфактор: погасителен план

Подфактор: пазарен/цикличен риск и риск при рефинансиране

Подфактор: оперативен риск разрешения/лицензиране (компонент на подфактора) Много ниска експозиция; силни инструменти за редуциране на риска, ако е необходимо. Ниска експозиция; инструменти за удовлетворително редуциране на риска, ако е необходимо. Умерена експозиция; инструменти за добро редуциране на риска. Голяма експозиция; Няма инструменти за редуциране на риска или те имат слабо въздействие. Погасяване на дълг без еднократна погасителна вноска. Погасяване на дълг без или с незначителна еднократна погасителна вноска. Погасяване на дълг с ограничена еднократна погасителна вноска. Еднократно погасяване или погасяване на дълг с голяма еднократна погасителна вноска. Няма или има много ограничена експозиция към пазарен или цикличен риск, тъй като очакваните парични потоци покриват всички бъдещи погасявания на кредити по време на остатъчния срок на кредита

Подфактор: конфигурация, раз­ мер, проектиране и поддръжка (т. е. възраст и размер напр. за само­ лет) в сравнение с други активи на същия пазар. Силно предимство при проектирането и поддръжката. Конфигурацията е стандартна, така че обектът е подходящ за ликвиден пазар. Проектиране и поддръжка над средното ниво. Стандартна конфигурация, може би с много ограничени изключения, така че обектът да е подходящ за ликвиден пазар. Проектиране и поддръжка на средно ниво. Конфигурацията е донякъде специфична и следователно може да доведе до по-тесен пазар за обекта. Проектиране и поддръжка под средното ниво. Активът е близо до края на икономическия си живот. Конфигурацията е много специфична; пазарът за обекта е много тесен.

Подфактор: препродажна стой­ ност Текущата препродажна стойност е много над стойността на дълга. Препродажната стойност е умерено над стойността на дълга. Препродажната стойност е малко над стойността на дълга. Препродажната стойност е под стойността на дълга.

Подфактор: чувствителност на стойността на активите и ликвид­ ността към икономическите цикли Стойността на активите и ликвидността са относително нечувствителни към икономическите цикли. Стойността на активите и ликвидността са чувствителни към икономическите цикли. Стойността на активите и ликвидността са доста чувствителни към икономическите цикли. Стойността на активите и ликвидността са силно чувствителни към икономическите цикли. Фактор: стабилност на спонсора (включително публично-частно партньорство)

Подфактор: Предишен опит и фи­ нансова стабилност на спонсорите Спонсори с отличен предишен опит и много добро финансово състояние. Спонсори с добър предишен опит и добро финансово състояние. Спонсори с достатъчен предишен опит и добро финансово състояние. Спонсори без или със съмнителен предишен опит и/или финансови слабости. Фактор: обезпеченост

Подфактор: контрол на активите Правната документация осигурява на кредитора ефективен контрол (напр. първо по ред юридически оформено право върху обезпечението

Подфактор: права и средства на разположение на кредитора за на­ блюдение на местоположението и състоянието на актива Кредиторът е в състояние да наблюдава местоположението и състоянието на актива по всяко време и на всяко място (редовни доклади, възможност за провеждане на проверки). Кредиторът може да наблюдава местоположението и състоянието на актива почти по всяко време и на всяко място. Кредиторът може да наблюдава местоположението и състоянието на актива почти по всяко време и на всяко място. Възможността на кредитора да наблюдава местоположението и състоянието на актива е ограничена. L 1 2 7 / 2 0 B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з . . 1 4 4 2 0 2 1 г .

Подфактор: застраховка срещу ще­ ти Силно застрахователно покритие, включващо и обезпечение за косвени щети при най-реномираните застрахователни дружества. Удовлетворително застрахователно покритие (което не включва обезпечение за косвени щети) при реномирани застрахователни дружества. Средно застрахователно покритие (без да се включва обезпечение за косвени щети) с приемливо качество на застраховката. Слабо застрахователно покритие (без да се включва обезпечение за косвени щети) или със слаб качество на застраховката.

Подфактор: степен на прекомерна Силна обезпеченост на търговията Фактор: политическа и правна среда

Подфактор: риск, свързан с държа­ Няма риск, свързан с държавата. вата Ограничена експозиция към риск, свързан с държавата (по-специално офшорно местоположение на резервите в държава с развиваща се икономика). Експозиция към риск, свързан с държавата (по-специално офшорно местоположение на резервите в държава с развиваща се икономика). Силна експозиция към риск, свързан с държавата (по-специално континентално местоположение на резервите в държава с развиваща се икономика).

Подфактор: редуциране на дър­ жавния риск Много силно редуциране на риска: Силни офшорни механизми Купувач на стратегически стоки от първа категория Силно редуциране на риска: Офшорни механизми Силен купувач на стратегически стоки Приемливо редуциране на риска: Офшорни механизми Приемлив купувач на по-малко стратегически стоки Само частично редуциране на риска: Няма офшорни механизми Слаб купувач на нестратегически стоки Фактор: характеристики на активите

Подфактор: ликвидност и подат­ ливост на увреждане Фактор: стабилност на спонсора (включително публично-частно партньорство) Стоките се котират и може да бъдат хеджирани чрез фючърси или извънборсови инструменти. Стоките не са податливи на увреждане. Стоките се котират и може да бъдат хеджирани чрез извънборсови инструменти. Стоките не са податливи на увреждане. Стоките не се котират, но са ликвидни. Съществува несигурност по отношение на възможността за хеджиране. Стоките не са податливи на увреждане. Стоките не се котират на борсата. Ликвидността е ограничена предвид размера и дълбочината на пазара. Няма подходящи хеджиращи инструменти. Стоките са податливи на увреждане.

Подфактор: финансова стабилност на търговеца Много силна, в сравнение с търговската философия и рисковете. Силна Достатъчна Слаба

Подфактор: предишен опит, вклю­ чително способност за управление на логистичния процес Богат опит във връзка с вида на въпросната сделка. Добри резултати по отношение на оперативната успеваемост и ефективността на разходите. Достатъчен опит с конкретния вид сделка. Оперативната успеваемост и ефективността на разходите са над средните. Ограничен опит с конкретния вид сделка. Оперативната успеваемост и ефективността на разходите са на средно ниво. Ограничен или неясен предишен опит като цяло. Нестабилни разходи и печалби. L 1 2 7 / 2 2 B G О ф и ц и а л е н в е с т н и к н а Е в р о п е й с к и я с ъ ю з . . 1 4 4 2 0 2 1 г .

Подфактор: контрол на търговията и политики за хеджиране Строги стандарти за подбор на контрагентите, хеджиране и наблюдение. Достатъчни стандарти за подбор на контрагентите, хеджиране и наблюдение. При минали сделки не са възниквали никакви проблеми или са възникнали незначителни проблеми. Търговецът е понесъл значителни загуби от минали сделки.

Подфактор: качество на оповестя­ ването на финансовите данни Отлично Добро Удовлетворително Фактор: обезпеченост

Подфактор: контрол на активите Първото по ред юридически оформено право върху обезпечението

Подфактор: застраховка срещу ще­ ти Силно застрахователно покритие, включващо и обезпечение за косвени щети при най-реномираните застрахователни дружества. Удовлетворително застрахователно покритие (което не включва обезпечение за косвени щети) при реномирани застрахователни дружества. Средно застрахователно покритие (което не включва обезпечение за косвени щети) при приемливи застрахователни дружества. Слабо застрахователно покритие (без да се включва обезпечение за косвени щети) или слаби застрахователни дружества.