Чл. 19

Член 19 Влизане в сила Настоящият регламент влиза в сила на двадесетия ден след деня на публикуването му в Официален вестник на Европейския съюз.

L 99/14 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г. Настоящият регламент е задължителен в своята цялост и се прилага пряко във всички държави членки. Съставено в Брюксел на 18 декември 2020 година. За Комисията Председател Ursula VON DER LEYEN

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/15 ПРИЛОЖЕНИЕ I ОБРАЗЕЦ НА КЛЮЧОВИЯ ИНФОРМАЦИОНЕН ДОКУМЕНТ ЗА ПЕПП Част I. Указания за попълване на образеца на ключовия информационен документ за ПЕПП

1. Доставчиците на ПЕПП спазват последователността на разделите, заглавията, средствата за представяне и иконите, посочени в образеца на ключовия информационен документ за ПЕПП в част II от настоящото приложение, в който обаче не се определят параметри относно дължината на отделните раздели и поставянето на разделители на страници, но при разпечатване на хартия документът следва да заема общо максимум пет страници с формат А4.
2. Под поставеното на видно място заглавие „Ключов информационен документ за ПЕПП“ се добавя следният текст: „Настоящият документ Ви предоставя основната информация за този паневропейски персонален пенсионен продукт (ПЕПП). Документът не е с рекламна цел. Информацията се изисква по закон, за да Ви помогне да разберете естеството, рисковете, разходите, потенциалните печалби и загуби от този продукт и да Ви помогне да го сравните с други ПЕПП.“

1. Доставчиците на ПЕПП може да включат в образеца код за бърза реакция (QR code) с препратка към електронната

версия на ПЕПП КИД.

1. В началото на образеца в раздела, озаглавен „ПЕПП накратко“ доставчиците на ПЕПП посочват следната информация:

а) прогнозния натрупан капитал при месечна вноска 100 EUR за период от 40 години при неблагоприятен и при благоприятен сценарий; б) общите годишни разходи като процент от натрупания капитал въз основа на месечни вноски от 100 EUR; в) класификацията на обобщаващия показател за риска; и г) декларация дали продуктът осигурява гаранция.

1. Доставчикът на ПЕПП добавя и следната декларация: „Описаният в настоящия документ пенсионен продукт е дългосрочен продукт с ограничена възможност за изплащане, който не може да бъде преустановен по всяко време.“
2. В следващия раздел доставчикът на ПЕПП може да добави своята търговска марка или лого и задължително посочва

следната информация: а) идентификационните данни и данните за контакт на доставчика на ПЕПП; б) компетентните органи по отношение на доставчика на ПЕПП;

в) наименованието на ПЕПП и регистрационния номер на ПЕПП в централния публичен регистър; г) под „вид продукт“ — дали е Основен ПЕПП или не; ако не е — дали ПЕПП КИД се отнася за конкретен алтернативен инвестиционен вариант или дава обща информация за набор от алтернативни инвестиционни варианти; както и д) датата на документа.

1. Под заглавието „Как се инвестират парите ми?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 3, параграф 1. Доставчиците на ПЕПП може да използват дясната колона или основното поле, за да представят информация в съответствие с член 3, параграф 10 от настоящия регламент.
2. Под заглавието „За кого е предназначен продуктът?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 3,

параграф 2 от настоящия регламент.

L 99/16 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г.

1. Под заглавието „Гарантирани ли са спестяванията ми?“ доставчикът на ПЕПП посочва следното:

а) дали Oсновният ПЕПП осигурява гаранция върху капитала или е под формата на техника за намаляване на риска, която е в съответствие с целта да се позволи на осигуреното по ПЕПП лице да си възвърне капитала; или б) дали и в каква степен всеки алтернативен инвестиционен вариант, ако е приложим, предоставя гаранция или техника за намаляване на риска.

1. Под заглавието „Какво ще стане, когато се пенсионирам?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно

член 3, параграф 3 от настоящия регламент.

1. Под заглавието „Какво ще стане със спестяванията ми по ПЕПП, ако почина/получа увреждания/живея по-дълго от предвиденото в договора ми за ПЕПП?“, доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 3, параграф 4 от настоящия регламент.
2. Под заглавието „Какво ще стане, ако се преместя в друга държава?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 3, параграф 5 от настоящия регламент. Доставчиците на ПЕПП могат да използват дясната колона или основното поле, за да посочат къде може да се намери допълнителна информация.

1. Под заглавието „Мога ли да изтегля капитала си предсрочно?“ доставчикът на ПЕПП включва декларация относно

последиците за осигуреното по ПЕПП лице: а) при ранно плащане, включително всички приложими такси, санкции и възможна загуба на капиталова защита и евентуално на други предимства и стимули; както и б) ако осигуреното по ПЕПП лице спре да прави вноски по ПЕПП, включително всички приложими такси, санкции и възможна загуба на капиталова защита и евентуално на други предимства и стимули.

1. Под заглавието „Мога ли да сменя доставчика си?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 3, параграф 6 от настоящия регламент. Доставчиците на ПЕПП могат да използват дясната колона или основното поле, за да посочат къде може да се намери допълнителна информация.
2. Под заглавието „Мога ли да променя инвестиционния си вариант?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията

съгласно член 3, параграф 7 от настоящия регламент.

1. Под заглавието „Ще бъдат ли парите ми инвестирани по начин, съобразен с устойчивото развитие?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 3, параграф 8 от настоящия регламент. Доставчиците на ПЕПП могат да използват дясната колона или основното поле, за да посочат къде може да се намери допълнителна информация.

1. Под заглавието „Договорът регламентиран ли е в законодателството на [държава членка]?“ доставчикът на ПЕПП представя информация относно правото, приложимо към договора за ПЕПП, когато страните не могат свободно да избират право, или ако страните са свободни да изберат приложимото право — относно правото, което доставчикът на ПЕПП предлага да бъде избрано.
2. Под заглавието „Мога ли да се откажа или да променя решението си?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията

съгласно член 3, параграф 9 от настоящия регламент.

1. Под заглавието „Какъв е рисковият профил на този продукт?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 4, параграф 1 от настоящия регламент. Доставчиците на ПЕПП могат да използват дясната колона или основното поле, за да посочат къде може да се намери допълнителна информация, по-специално относно прилаганите методики за обобщаващия показател за риска.
2. Под заглавието „Има ли риск да загубя целия си инвестиран капитал?“ доставчикът на ПЕПП представя информацията

съгласно член 4, параграф 2 от настоящия регламент.

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/17

1. Под заглавието „Какво да очаквам след като се пенсионирам?“, представяйки информацията съгласно член 4, параграфи 3 и 4, доставчикът на ПЕПП посочва информацията съгласно член 4, параграф 3, букви а) — в), както следва:

а) неблагоприятния сценарий в категорията „ако резултатите от Вашите инвестиции не са задоволителни“; б) добрия прогнозен сценарий в категорията „ако резултатите от Вашите инвестиции са средно успешни“; в) благоприятния сценарий в категорията „ако резултатите от Вашите инвестиции са много добри“; г) прогнозите съответно за 40-годишния период на натрупване при „сегашна възраст 25 г.“, за 30-годишния период на натрупване при „сегашна възраст 35 г.“, за 20-годишния период на натрупване при „сегашна възраст 45 г.“ и за 10-годишния период на натрупване при „сегашна възраст 55 г.“

1. Под заглавието „Какво да очаквам след като се пенсионирам?“ доставчикът на ПЕПП посочва, че данъчното право на държавата членка на пребиваване на осигуреното по ПЕПП лице може да окаже въздействие върху действително изплащаните суми.

1. В раздела, озаглавен „Какво става, ако [наименование на доставчика на ПЕПП] не е в състояние да изплати дължимата сума?“ доставчикът на ПЕПП дава кратко описание на това дали съответната загуба се покрива от схемата за обезщетение на инвеститора или от гаранционна схема и ако е така, коя е схемата, наименованието на гаранта и кои рискове са покрити от схемата и кои — не.
2. Под заглавието „Еднократни разходи“ доставчикът на ПЕПП представя разходите за сключване на договора и

еднократните такси, дължими, ако договорът бъде прекратен в рамките на пет години.

1. Под заглавието „Годишни разходи“ доставчикът на ПЕПП представя информацията съгласно член 5, параграфи 1 и 3. Доставчиците на ПЕПП могат да използват дясната колона или основното поле, за да разяснят всички допълнителни разходи, които доставчикът на ПЕПП или дистрибуторът на ПЕПП начислява, и да предоставят информация, подробно излагаща всички разходи за дистрибуция, които не са включени в разходите, посочени в предходните раздели, така че осигуреното по ПЕПП лице да има възможност да разбере съвкупното въздействие, което тези сумарни разходи оказват върху възвръщаемостта на инвестицията.

1. В раздела, озаглавен „Какви са специфичните изисквания по отношение на подсметката, която съответства на [моята държава членка на пребиваване]?“ и в подраздела, озаглавен „Изисквания за фазата на натрупване“, доставчикът на ПЕПП описва условията за фазата на натрупване, както са определени от държавата членка на пребиваване на осигуреното по ПЕПП лице. В подраздела, озаглавен „Изисквания за фазата на изплащане“, доставчикът на ПЕПП описва условията за фазата на изплащане, както са определени от държавата членка на пребиваване на осигуреното по ПЕПП лице.
2. В раздела, озаглавен „Как мога да подам жалба?“, доставчикът на ПЕПП представя информация относно начина, по който дадено осигурено по ПЕПП лице може да подаде жалба относно ПЕПП или относно поведението на доставчика или дистрибутора на ПЕПП.

L 99/18 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г. Част II. Образец

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/19

L 99/20 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г.

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/21

L 99/22 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г.

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/23 ПРИЛОЖЕНИЕ II ОБРАЗЕЦ НА ИЗВЛЕЧЕНИЕ ОТ ИНДИВИДУАЛНАТА ПАРТИДА ЗА ПЕПП Част I. Указания за попълване на образеца на извлечение от индивидуалната партида за ПЕПП

1. Доставчиците на ПЕПП спазват последователността на разделите, заглавията, средствата или диаграмите за представяне и иконите, посочени в образеца, в който обаче не се определят параметри относно дължината на отделните раздели и поставянето на разделители на страница.
2. Доставчиците на ПЕПП могат да включат в образеца код за бърза реакция (QR code) с препратка към електронната версия

на извлечението от индивидуалната партида за ПЕПП и могат да добавят своята търговска марка или лого.

1. Под заглавието „Каква възвръщаемост ще получа при пенсиониране?“ доставчикът на ПЕПП представя резултатите от

следните сценарии: а) неблагоприятния сценарий в категорията „ако резултатите от инвестициите не са задоволителни“; б) добрия прогнозен сценарий в категорията „ако резултатите от инвестициите са средно успешни“;

в) благоприятния сценарий в категорията „ако резултатите от инвестициите са много добри“.

L 99/24 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г. Част II. Образец

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/25

L 99/26 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г.

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/27 ПРИЛОЖЕНИЕ III ВХОДЯЩИ ДАННИ, ДОПУСКАНИЯ И МЕТОДИКИ Част I. Методика, залегнала в основата на представянето на риска и възвръщаемостта Обобщаващ показател за риска 1. Доставчиците на ПЕПП разпределят Основния ПЕПП и отделните алтернативни инвестиционни варианти в четири различни категории: „1“, „2“, „3“ и „4“. Разпределението се основава на: а) риска да не се възвърнат вноските, коригирани за отразяване на инфлацията; б) очаквания недостиг; и в) трябва да се сравни с очакваната възвръщаемост от гледна точка на достигане на определено равнище на плащанията съгласно ПЕПП по целесъобразност в началото или по време на фазата на изплащане. 2. За да изчислят риска да не се възвърнат вноските, коригирани за отразяване на инфлацията, доставчиците на ПЕПП определят чрез стохастичен метод диапазона на очаквания натрупан капитал в края на периода на натрупване за общи осигурени по ПЕПП лица, общи дължини на периодите на натрупване и стандартизирани равнища на вноски. След стохастично симулиране рискът се изразява като вероятността в процентни пунктове, която е резултат от преобразуване на броя на наблюденията, при които сумата на коригираните за отразяване на инфлацията вноски е по-висока от очакваната стойност на натрупания капитал в края на периода на натрупване, сравнени с броя на всички наблюдения.

3. Рискът за отделния инвестиционен вариант да не се възвърнат вноските, коригирани за отразяване на инфлацията, се разпределя в различните категории, както следва: Категории 1 2 3 4 Периоди на натрупване 40 години до 13,75 % 30 години до 17 % 20 години до 27 % 10 години до 36 % 13,8 до 16,55 % 17 до 19,75 % 27 до 29,25 % 36 до 43,25 % 16,6 до 19,35 % 19,8 до 22,55 % 29,3 до 31,55 % 43,3 до 50,55 % над 19,4 % над 22,6 % над 31,6 % над 50,6 % Когато категорията на риска на инвестиционния вариант е различна за различните периоди на натрупване, се използва най-високата категория на риска. 4. За да изчислят очаквания недостиг, доставчиците на ПЕПП определят чрез стохастичен метод диапазона на очаквания натрупан капитал в края на периода на натрупване за общи осигурени по ПЕПП лица, общи дължини на периодите на натрупване и стандартизирани равнища на вноски. След стохастично симулиране рискът се изразява като процент на очаквания недостиг спрямо сумата на вноските, коригирани за отразяване на инфлацията. Очакваният недостиг се определя от наблюденията, при които коригираните за отразяване на инфлацията вноски са по-високи от очакваната стойност на натрупания капитал в края на периода на натрупване и средните загуби за тези наблюдения.

5. Рискът на отделния инвестиционен вариант по отношение на очаквания недостиг се разпределя в различните категории, както следва: Периоди на натрупване Категории 1 2 3 4 40 години до -20 % 30 години до -17 % 20 години до -13 % 10 години до -8 % 20 до -23 % 17 до -20,25 % 13 до -16,5 % 8 до -11,25 % 23,5 до -26,5 % 20,3 до -23,55 % 16,6 до -20,1 % 11,3 до -14,55 % над -26,5 % над -23,6 % над -20,1 % над -14,6 %

L 99/28 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г. Когато категорията на риска на инвестиционния вариант е различна за различните периоди на натрупване, се използва най-високата категория на риска. 6. За да изчислят очакваната възвръщаемост за достигане на определено равнище на плащанията съгласно ПЕПП, доставчиците на ПЕПП определят чрез стохастичен метод диапазона на очаквания натрупан капитал в края на периода на натрупване за общи осигурени по ПЕПП лица, общи дължини на периодите на натрупване и стандартизирани равнища на вноските. Доставчиците на ПЕПП изразяват възвръщаемостта от гледна точка на медианния натрупан капитал в края на периода на натрупване като кратно на сумата от вноските, коригирани за отразяване на инфлацията. 7. Възвръщаемостта на отделния инвестиционен вариант за достигане на определено равнище на плащанията съгласно ПЕПП се разпределя в различните категории, както следва: Категории 1 2 3 4 Периоди на натрупване 40 години до 1,7 30 години до 1,3 20 години

до 1,08 10 години до 0,93 1,7 до 2,03 1,3 до 1,45 1,08 до 1,165 0,93 до 0,985 2,035 до 2,36 1,455 до 1,61 1,17 до 1,255 0,99 до 1,045 над 2,365 над 1,615 над 1,26 над 1,05 Когато категорията на възвръщаемост на инвестиционния вариант е различна за различните периоди на натрупване, се използва най-ниската категория на възвръщаемост. 8. За да обобщят резултатите от категоризирането на отделните инвестиционни варианти спрямо обобщаващия показател за риска, доставчиците на ПЕПП: а) сравняват двете категории на риска и когато стойността на категориите е различна, избират по-високата; б) сравняват получената категория на риска със стойността на категорията на възвръщаемост за дадения доставчик на ПЕПП за допълване на информацията съгласно член 4, параграф 1 от настоящия регламент, съпоставяйки възвръщаемостта на инвестиционния вариант и неговата рискованост. Сценарии за резултатите 9. Доставчиците на ПЕПП определят чрез стохастичен метод очакваните плащания съгласно ПЕПП по целесъобразност в началото или по време на фазата на изплащане, като вземат под внимание следното:

а) стандартните или персонализираните равнища на вноските; б) продължителността на фазата на натрупване; в) очакваната продължителност на живота на средностатистическото осигурено по ПЕПП лице, когато е уместно; г) тенденциите при ръста на работната заплата, когато е приложимо; д) очакваната номинална възвръщаемост на инвестициите, следваща инвестиционната стратегия, разпределението на стратегическите инвестиции; е) годишния процент на инфлация, и ж) равнищата на разходите.

1. Стойностите на очакваните плащания съгласно ПЕПП при различните сценарии за резултатите се определят в

съответствие със стохастичното разпределение на очакваните плащания съгласно ПЕПП: а) благоприятният сценарий е стойността на плащанията съгласно ПЕПП при 85-ия процентил от разпределението; б) добрият прогнозен сценарий е стойността на плащанията съгласно ПЕПП при 50-ия процентил от разпределението;

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/29 в) неблагоприятният сценарий е стойността на плащанията съгласно ПЕПП при 15-ия процентил от разпределението; г) кризисният сценарий е стойността на плащанията съгласно ПЕПП при 5-ия процентил от разпределението. Част II. Правила за определяне на допусканията относно прогнозните пенсионни плащания Годишно ниво на номиналната възвръщаемост на инвестициите

1. Доставчиците на ПЕПП определят очакваната номинална възвръщаемост на инвестициите за Основния ПЕПП и за алтернативните инвестиционни варианти, като приложат подходящ стохастичен подход, отразяващ съответната инвестиционна стратегия, стратегическото разпределяне на инвестициите и техниката за намаляване на риска, прилагана по отношение на отделния инвестиционен вариант.
2. При определяне на различните елементи на стохастичния модел доставчиците на ПЕПП трябва да използват годишния процент на инфлация и могат да разгледат възможността за прилагане на модулен подход за стохастичното изчисляване най-малко на:

а) номиналните лихвени проценти; б) кредитния спред, включително миграция и неизпълнение, и в) възвръщаемостта на собствения капитал.

1. За определянето на номиналните лихвени проценти доставчикът на ПЕПП може да използва модела G2++ за краткосрочна ставка, описан от Brigo et al. (2006) (1), който е равностоен на двуфакторния модел на Hull-White и допуска отрицателни лихвени проценти. Неговото функциониране се определя от пет параметъра, по два за всеки от факторите и един за корелацията. Компонентите на двуизмерния процес на Винер се съпоставят, а детерминистичен коефициент на изместване дава възможност за пълно съответствие между първоначалната срочна структура и пазарните курсове.

Стохастичните диференциални уравнения за двата коефициента x(t) и y(t) са и , където a, b, σ и η са положителни параметри, а мярка и . Корелационният параметър ρ се определя чрез са корелирани процеси на Винер при риск-неутралната

1. Риск-неутралната оценка при използване на риск-неутралната мярка

изисква адаптиране към действителната

мярка , която може да бъде избрана като непроменлива, независеща от времето цена на риска. (15) Като се използва теоремата на Гирсанов, изчисляването става по следния начин: . където λi е пазарната цена на риска. Тогава динамиката при мярката може да се опише като и . (1) Brigo, D., Mercurio, F.: Interest Rate Models — Theory and Practice, Second Edition (Модели на олихвяване — Теория и практика, второ издание), Springer-Verlag Berlin Heidelberg, 2001, 2006.

L 99/30 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г. Процесът на краткосрочна ставка r(t) е сумата от двата коефициента и детерминистичното изместване, т.е. където за детерминистичния коефициент на изместване φ(t) r(t) = x(t) + y(t) + φ(t), е в сила. В това уравнение fM (0, T) означава пазарният моментен форуърден лихвен процент в начален момент 0 при хоризонт T.

1. Следвайки модела G2++ се намират аналитични решения за цената на облигация с нулев купон чрез определяне на

и , , За което цената на облигация с нулев купон при модела G2++ е P(t,T) = A(t,T) e–B(a,t,T)x(t)–B(b,t,T)y(t). PM (t,T) тук обозначава пазарната цена на облигация с нулев купон в момент t за падеж T.

1. Доставчикът на ПЕПП може да използва цените от модела, за да определи възвръщаемостта на безрисковите инвестиции в облигации. Освен това краткосрочната ставка може да се използва като входни данни при моделирането на възвръщаемостта на собствения капитал и евентуално за възвръщаемостта на имущество.
2. За определянето на кредитни спредове доставчикът на ПЕПП може да използва симулацията на кредитни спредове, за да комбинира срочната структура на безрискова облигация с нулев купон за получаване на срочна структура на облигация с нулев купон с кредитен риск. Нивата на риска за облигации от класове с различен кредитен рейтинг може да се моделират чрез използване на методите на Cox-Ingersoll-Ross (CIR). В риск-неутралната мярка нивото на риска πi се развива съгласно стохастичното диференциално уравнение:

заедно с условието 2kθ > σ2, за да се запази π(t) положително за всички стойности на t. Ако приемем пазарна цена на риска в следната форма: динамиката в реални условия се дава от , .

1. Доставчиците на ПЕПП могат да моделират нивата на риска за класове с рейтинг AAA (i = 1), AA, A, BBB и BB(i = 5), евентуално диференцирани за корпоративни, покрити и други видове облигации. След това се изчисляват вероятностите за неизпълнение pi (t,T) като резултат от цените по CIR Pi (t,T) в момент t за падеж T, т.е.

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/31 където След това спредовете si (t,T)се определят чрез където δ е процентът на възстановяване. , и , .

1. За определянето на възвръщаемостта на собствения капитал доставчикът на ПЕПП може да използва модел за развитието на един индекс на капиталовия пазар чрез използване на геометрично брауново движение. Този модел има два параметъра: волатилността и премията за капиталов риск. Моделът за номинален лихвен процент дава приложимата безрискова норма на възвръщаемост, а резултатът от модела е обобщена за годината възвръщаемост за инвестиции в пазарния индекс.

dSt = (r(t) + λ) Stdt + σStdWt

1. За да определят годишната волатилност, доставчиците на ПЕПП могат да използват стандартното отклонение на месечната възвръщаемост на подходящ капиталов индекс за уместен, представителен времеви период, за да обобщят резултата за годината.
2. Доставчиците на ПЕПП могат да приложат премията за капиталов риск λeq като косвена мярка, следвайки Damodaran (2020) (2), като обаче я изчислят директно върху съответния капиталов индекс без други премии за свързан с държавата риск. Тя се определя като

където E[Rm] е очакваната пазарна възвръщаемост, а безрисковата норма на възвръщаемост Rf може да бъде избрана като десетгодишния спот курс от кривата на ЕЦБ или на националната централна банка. λeq := E[Rm] – Rf,

1. За темпа на нарастване g доставчикът на ПЕПП може да използва дългосрочната прогноза за нарастването на нетната печалба на акция, а γ сумата на доходността от дивиденти и доходността от обратно изкупуване. Паричните потоци могат да се определят, като се използва постоянният темп на нарастване за пет години, след което крайният паричен поток става безсрочен с безрисковата норма на възвръщаемост като темп на нарастване.

където PVindex е настоящата стойност на индекса в този модел на дисконтираните дивиденти, а P0 е цената на индекса в момент t = 0. Като се изиска P0 = PVIndex, може да се намери очакваната пазарна възвръщаемост и да се изчисли премията за капиталов риск. (2) Damodaran, Aswath, Equity Risk Premiums: Determinants, Estimation and Implications - The 2020 Edition (March 5, 2020). NYU Stern School of Business. (Премии за капиталов риск: детерминанти, пресмятане и изводи. Издание за 2020 г. (5 март 2020 г.), Нюйоркски университет, Бизнес училище „Стърн“).

L 99/32 Официален вестник на Европейския съюз BG 22.3.2021 г. Годишен процент на инфлация

1. За изчисляване на годишния процент на инфлация доставчикът на ПЕПП трябва да използва еднофакторния модел на Васичек (Vasicek). Динамиката на връщане към средната стойност при този модел се управлява от три параметъра. Стохастичното диференциално уравнение на модела е

di(t) = k(θ – i(t))dt + σdW(t), i(0)=i0, къдетоi(t) е процентът на инфлация в момент t k означава скоростта на връщане към средната стойност, θ означава равнището на връщане към средната стойност, а σ означава волатилността.

1. Моделирането е насочено към целевото равнище на инфлация на Европейската централна банка за еврозоната или, когато е приложимо — на съответните централни банки на държави извън еврозоната в средносрочен план, заедно с наблюдаваното стандартно отклонение на темповете на инфлация. Скоростта на връщане към средната стойност заедно с текущия процент на инфлация се използват за приспособяване на модела към текущата среда и краткосрочните прогнози за темповете на инфлация.

1. При калибрирането на процента на инфлация за θпараметъра се използва целевото равнище на инфлацията, определено от Европейската централна банка, а за държави членки извън еврозоната — определеното от техните централни банки целево равнище на инфлацията. Динамичният ред за месечната инфлация на хармонизирания индекс на потребителските цени (ХИПЦ) за държавата членка спрямо съответния месец от предходната година се използва за извеждане на стандартното отклонение на процента на инфлация в дългосрочен план, като за целта се приема период от 100 години. От същия динамичен ред се използва първоначалната стойност на процента на инфлация на референтната дата. Доставчикът на ПЕПП използва предвижданията относно инфлацията за ХИПЦ на държавата членка, публикувани два пъти в годината като макроикономическа прогноза на служителите на Евросистемата за държавите от еврозоната, или икономическата прогноза на Европейската комисия за държавите извън еврозоната, освен в случаите, когато съответната централна банка публикува такава прогноза. Тези прогнози за инфлацията се използват за приспособяване на скоростта на връщане към средната стойност.

Тенденции относно бъдещите работни заплати.

1. За да отчетат тенденциите относно бъдещите работни заплати, когато е приложимо, доставчиците на ПЕПП вземат под внимание ръста на реалната работна заплата в различните държави членки според данните от Евростат, както и факта, че реалната работна заплата нараства значително в началния период от професионалното развитие на осигуреното по ПЕПП лице, а в по-късните периоди нарастването се забавя или ръстът е отрицателен. Доставчикът на ПЕПП може да вземе под внимание закономерността в линиите на развитието на реалната заплата на осигурените по ПЕПП лица, отчасти за да достигне плато по-близо до края на фазата на натрупване и отчасти, за да достигне платото по-рано, което означава 20 години преди пенсионирането, след което да започне да намалява.
2. За отразяване на широката гама възможни линии на развитие доставчикът на ПЕПП може да използва индекс на реалната работна заплата съгласно квадратно уравнение с възрастта: заплата = a(max - възраст)2 + b. Коефициентът „а“ се взема от равномерно разпределение между -0,15 и 0,011; max се взема от равномерно разпределение между 47 и 64 и съответства на възрастта, в която реалните заплати имат максимална стойност; а коефициентът b се определя така, че индексът на заплатата да започва от 100 при възраст на лицето 25 г.

Част III. Методика за изчисляване на разходите, включително определяне на обобщаващите показатели

1. В ПЕПП КИД доставчикът на ПЕПП представя общите годишни разходи, които обхващат всички направени и дължими разходи в рамките на 12 месеца в парично изражение и като процент от прогнозния натрупан капитал след 12 месеца. Когато е необходимо, тези суми могат да се изчислят като средни общи годишни разходи за срока на договора за ПЕПП. Изчисляването на съвкупното влияние на разходите се базира на 40-годишен период на натрупване въз основа на месечни вноски от 100 EUR и на прогнозния натрупан капитал при добрия прогнозен сценарий.

22.3.2021 г. Официален вестник на Европейския съюз BG L 99/33

1. В извлечението от индивидуалната партида за ПЕПП доставчикът на ПЕПП представя очакваното отражение на разходите върху крайните плащания съгласно ПЕПП, като използва подхода „Намаляване на богатството“. „Намаляването на богатството“ се изчислява като разлика между прогнозните натрупани спестявания в края на натрупването и прогнозните натрупани спестявания в края на периода на натрупване при сценарий без разходи. Разликата се оповестява в парично и в процентно изражение по отношение на прогнозните натрупани спестявания. Изчислението се базира на персонализираното равнище на вноските на отделното осигурено по ПЕПП лице и на добрия прогнозен сценарий от точка 10.